Oct 01

Există două categorii mari de fonduri de investiţii: fondurile de investiţii deschise şi cele închise. Cum, la sfârşitul lunii august 2010, existau 53 fonduri deschise (OPCVM) şi 14 fonduri închise (AOPC), şi cum majoritatea persoanelor sunt familiare cu tipurile de fonduri încadrate în categoria fondurilor deschise, ne-am gândit că merită analizate şi fondurile închise, în comparaţie cu cele deschise.

Principala diferenţă între fondurile închise (AOPC) şi cele deschise (OPCVM) este dată de caracterul discontinuu al emisiunilor de fond în cazul fondurilor închise. Astfel, dacă în fondurile deschise se poate investi oricând, în orice zi, şi se poate răscumpăra oricând, fondurile închise definesc perioade limitate de timp în care sunt posibile operaţiunile de adeziune şi de răscumpărare.

Să vedem şi alte diferenţe în tabelul comparativ de mai jos:

Fonduri deschise de investiţii Fonduri închise de investiţii
Emisiunea unităţilor de fond Continuă, se pot derula operaţiuni de adeziune şi răscumpăarare în orice zi Discontinuă, administratorul stabilind în prospect perioadele (limitate) în care operaţiunile de adeziune şi răscumpărare sunt posibile
Limite investiţionale Stricte, în conformitate cu prevederile legale pentru categoria din care face parte fondul Mai permisive, existând limite-cadru definite de lege, pe care administratorul le defineşte în prospect conform strategiei de investiţii a fondului
Listarea fondului Mai dificilă, cu multe condiţii de îndeplinit. În acest moment, în România nu există fonduri deschise listate Listarea este posibilă, fiind o variantă la care apelează mulţi administratori. În acest moment, în România există 4 fonduri închise listate la Bursa de Valori Bucureşti
Clasificare În funcţie de strategia de investiţii a fondului, şi de instrumentele investiţionale către care se orientează, există 4 mari categorii:

1. Fonduri de acţiuni – trebuie să investească  minimum 85% din portofoliul lor în acţiuni – în această categorie se încadrează fondul XT Index;

2. Fonduri de obligaţiuni – trebuie să investească minimum 90% din portofoliul lor în instrumente cu venit fix, iar restul portofoliului nu poate fi investit in acţiuni – în această categorie se încadrează fondul Orizont;

3. Fonduri monetare:

a. standard – modified duration* < 1  – în această categorie se încadrează fondul Tezaur,

b. de trezorerie scurtă – maturitatea medie a plasamentelor < 60 zile;

4. Fonduri diversificate:

a. Defensive – portofoliul lor este investit în mai multe tipuri de instrumente financiare, însă maximum 35% în acţiuni – în această categorie se încadrează fondul Capital Plus,

b. Echilibrate – portofoliul lor este investit în mai multe tipuri de instrumente financiare, cu o proporţie între 35% şi 65%  investit în acţiuni,

c. Dinamice – portofoliul lor este investit în mai multe tipuri de instrumente financiare, cu o pondere a investiţiilor în acţiuni de peste 65% – în această categorie se încadrează fondul Intercapital,

d. Flexibile – portofoliul lor este investit în mai multe tipuri de instrumente, cu ponderi şi durată variabile, investiţiile în acţiuni putând varia în intervalul 0%-100%.

Există două mari categorii de fonduri închise:

  1. Fonduri închise care atrag în mod privat resurse financiare – au până la 500 de investitori
  2. Fonduri închise care atrag în mod public resurse financiare – au peste 500 de investitori

În cadrul acestor două variante, se pot construi fonduri ce pot fi încadrate înr-una din categoriile de mai jos:

  1. AOPC destinate investitorilor calificaţi – acestea atrag doar în mod privat resurse financiare, şi nu pot avea mai mult de 100 investitori – fondul Properties RO
  2. AOPC cu politică de investiţii permisivă – fondul Leader şi fondul Everest
  3. AOPC cu politică de investiţii diversificată
  4. AOPC cu politică de investiţii restrictivă
  5. AOPC cu politică de investiţii moderată
  6. AOPC specializate în investiţii în acţiuni
  7. AOPC specializate în investiţii în obligaţiuni
  8. AOPC specializate în investiţii monetare
  9. AOPC specializate în investiţii în instrumente financiare derivate – acestea atrag doar în mod privat resurse financiare
  10. AOPC specializate în  titluri de participare ale OPCVM şi/sau AOPC (practic investesc în alte fonduri de investiţii) – acestea atrag doar în mod privat resurse financiare
  11. AOPC specializate în  investiţii în instrumente ipotecare

Vi s-a parut interesant acest articol? Abonati-va gratuit aici si veti primi pe email cele mai noi articole scrise pe blogul investitional DespreInvestitii.ro.

4 Responses to “Fonduri deschise vs. fonduri închise”

  1. N. N. spune:

    Bună ziua, puteţi explica vă rog formulările „atrag în mod privat resurse financiare” şi „atrag în mod public resurse financiare”? Mulţumesc.

  2. investitii spune:

    @N.N.: Fondurile care atrag in mod privat resurse financiare inseamna ca accepta drept investitori maximum 500 de persoane fizice sau juidice, deci atrag active de la maximum 500 de investitori. Odata ce un fond inchis a trecut de pragul de 500 de investitori, inseamna ca el nu mai atrage in mod privat resurse financiare, ci atrage in mod public active de la investitori.

  3. Daniel Radu spune:

    Buna ziua.In ultimele zile se vorbeste tot mai mult de posibilitatea disparitiei monedei euro in cazul in care Grecia si mai ales Spania vor intre in default.Intrebarea mea este:ce se va intampla cu fondurile mutuale denominate in euro in aceasta probabila situatie?Esta un scenariu acoperit de reglemenatarile legale actuale din Romania?O a doua intrebare:ce se va intampla cu fondurile mutuale ce lucreaza cu RON in cazul-ce-i drept din ce in ce mai indepartat-ca Romania va trece la moneda euro?Sunt aceste doua scenarii luate in calcul de CNVM sau de alte foruri decizionale din Romania?Va multumesc

  4. investitii spune:

    @Daniel Radu:
    Pentru intrebarea 1: in eventualitatea putin probabila de a disparea moneda euro, se va stabili un raport de conversie (la nivel global) intre euro si moneda nationala, si atunci fondurile denominate in euro vor fi evaluate in lei, la cursul de schimb indicat de raportul de conversie.
    Pentru intrebarea 2: la momentul adoptarii monedei euro, in mod similar se va stabili un raport de conversie leu-euro, iar toate forndurile vor fi reevaluate in euro folosind acel raport de conversie.

Leave a Reply

preload preload preload